Każdy fundusz działający na rynku ma swoją własną politykę inwestycyjną, którą kieruje się przy podejmowaniu decyzji. Zanim wybierzemy się ze swoim biznesplanem do takiego funduszu, warto zapoznać się z jego priorytetami.
Marcin Łączyński, zarządzający funduszem NextRoad Ventures w gościnnym wpisie naszego poradnika pt.“Jak inwestować w startupy” pisze o dwóch bardzo ważnych kwestiach, na które zwraca uwagę. Są to tematy dotyczące maksymalizacji potencjału wzrostowego spółki oraz możliwość wyjścia z inwestycji.
Każdy fundusz VC ma swój preferowany katalog wymagań dotyczących zapisów w umowach inwestycyjnych. Niemniej będąc wspólnikiem mniejszościowym każdy VC w umowie inwestycyjnej stara się zaadresować kwestie dotyczące maksymalizacji potencjału wzrostowego spółki oraz możliwość wyjścia z inwestycji.
Wzrost
To jak skonstruowana jest umowa inwestycyjna może mieć olbrzymi wpływ na dalsze losy spółki oraz jej potencjał skalowania. W pierwszej kolejności fundusze dokonując inwestycji dokładają starań, aby founderzy swoją uwagę poświęcali tylko na rozwój spółki i nie rozpraszali się zbytnio innymi pobocznymi projektami. Umowa inwestycyjna powinna zawierać zapisy wiążące founderów na 4 lata lub dłużej (dokonuje się tego mim poprzez zastosowanie klauzul vestingowych, lock-up oraz non-compete). Ponadto ważne jest, aby struktura udziałowa spółki (cap table) była optymalna pod kątem wejścia nowych inwestorów. W spółkach, dla których przewiduje się kilka rund finansowania od funduszy VC, tzw broken cap table czyli sytuacje gdy spółka na wczesnym etapie oddała zbyt wiele udziałów, może uczynić ją “nieinwestowalną” z punktu widzenia VC. Analizując UI pod kątem cap table wiele funduszy zwraca również uwagę na zapisy dotyczące ESOP’u. W dzisiejszym raptownie rozwijającym się otoczeniu gospodarczym możliwość pozyskania i utrzymania właściwych talentów stanowi “być albo nie być” dla wielu startupów. ESOP jest podstawowym narzędziem w tym procesie. Podczas analizy UI znakomita większość VC pod uwagę weźmie również kwestię uprawnień poszczególnych wspólników. VC jako nowy inwestor nie zgodzi się na asymetryczne zapisy przyznające większe uprawnienia / lepsze warunki inwestorom z poprzednich rund.
Exit
Będąc inwestorem mniejszościowym, który w znakomitej większości przypadków nie ma swojego stałego przedstawiciela w zarządzie, poprzez zapisy umowy inwestycyjnej fundusz VC będzie starał się maksymalizować swoją kontrolę nad wyjściem z inwestycji. Najpopularniejszymi narzędziami są tu klauzulę drag oraz tag along. Również dość powszechne (choć mniej preferowane przez fundusze z Europy zachodniej) są klauzule put.]
Więcej informacji i porad o inwestowaniu znajdziesz w naszym bezpłatnym poradniku “Jak inwestować w startupy” – POBIERAM PORADNIK!
